① 感德节前好意思股收跌 10月PCE通胀数据合适预期哥也色中文娱乐地址

本周四是感德节假期，好意思国金融商场多半休市。周五好意思股将提前收盘，瞻望来回量将保抓清淡。好意思股周三收跌，英伟达与戴尔下落令科技股承压。标普500指数完了此前结合7个来回日的高潮。商场继续关注特朗普的关税政策与内阁组成。好意思国三季度实质GDP增幅较二季度放缓，10月PCE通胀计算同比增长2.3%，高于9月份2.1%的水平，合适商场预期。扣除食物和能源不计的中枢通胀率更高，10月中枢PCE指数环比高潮0.3%，同比高潮2.8%，同比涨幅较上月越过0.1个百分点。二者也皆合适商场预期。好意思国第三季度实质GDP年化季率修偶合抓平于初值，为2.8%，增速较第二季度的3%有所放缓。但GDP文牍仍然夸耀，好意思国经济仍具韧性。在昔时九个季度中，有八个季度的GDP增长率卓越2%。好意思联储最新发布的11月货币政策会议纪要夸耀，天然央行官员示意瞻望改日还会继续降息，但示意降息的顺次将“迟缓”发生。

香港大学中邦交易学院客座副教师李徽徽：中枢PCE物价指数，这是好意思联储最和顺的经济计算，从历史数据来看，好意思联储濒临着更贫乏的量度：通胀合座回落合适预期，但中枢通胀的粘性仍未消退，这进一步突显了现时经济的复杂性。但咱们以为通胀回落趋势未变，瞻望中枢PCE来岁均值会回到2.5%傍边。从近期好意思联储相通策略来看，是一种“以时候换空间”的策略，咱们以为，12月降息几率并非板上钉钉，好意思联储很可能遴荐更为审慎的态度，通过“话语指引”开释信号，为经济的“软着陆”奠定基础。

国皆证券投资照管人陈兆凌：商场对好意思联储降息节律产生不合，政策真空期外因预期的再行订价或对近期盘面组成影响。

② 看涨好意思元是迈入2025年的主流不雅点 但也可能发生滚动

好意思元指数在短短2个月就从100点附件飙升到107傍边，增值7%，最近三个来回日略有下行。周三纽约尾盘，ICE好意思元指数跌0.88%，报106.072点，日内交投区间为106.924-105.856点，全天处于下落现象。彭博好意思元指数跌0.65%，报1279.63点，日内交投区间为1287.89-1277.72点。在好意思国经济和财政政策的支抓下，重迭潜在关税身分，好意思元走强似乎势将抓续至2025年年头，欧元兑好意思元汇率区间可能为1.05-1.00好意思元，但已知的不笃定身分意味着这一叙事可能发生滚动。现时的商场动态进步了严防性不雅点的眩惑力，包括将日元和瑞士法郎纳入2025年第一季度初的外汇多元化策略。

香港大学中邦交易学院客座副教师李徽徽：近期好意思元指数走强，这背后，是好意思国经济与政策的“错配上风”，但这种强势具备较着的周期性，改日八成率存在回调压力。我以为，面前好意思元指数的点位依然充分反馈了经济和政策预期，同期好意思元增值已显现反作用，包括新兴商场债务压力加多及好意思国出口竞争力缩小。中期来看，群众经济迟缓进入再平衡本事、好意思联储抓续降息、以及避险需求的迟缓消退，皆会缩小好意思元的眩惑力。好意思元指数八成率枯竭继续上攻能源，从中恒久来看照旧会进入回调区间。

国皆证券投资照管人陈兆凌：短期来看，由于好意思国政府进入政权过渡期、地缘冲突等身分好意思元指数出现大幅走高，对东说念主民币汇率变成压力，或在一定进度上镌汰成就盘流入意愿。

③ IDC：2024年智高东说念主机商场出现大反弹 但苹果增长乏力

商场跟踪机构IDC的一项照管夸耀，在结合两年下滑后，群众智高东说念主机销量在本年强劲反弹，苹果偏激竞争敌手的手机出货量将增长6.2%，达到12.4亿部，但iPhone销量可能仅增长0.4%。但到面前为止，苹果仍然是利润的领头羊，平均售价卓越1000好意思元，而安卓竞争敌手的平均售价在295好意思元傍边。智高东说念主机商场天然出现了东说念主工智能，但在“后新冠期间”出现了大幅下滑，复苏并不平衡。IDC示意，2024年的大部分增长来自被压抑的需乞降智高东说念主机普及率较低的地区。安卓厂商坐褥的价钱更实惠的开导匡助中国品牌更好地收拢了这一机遇，但瞻望苹果来岁的施展会更好。群众范畴内，出货量尚未还原到疫情前的水平，IDC瞻望改日几年的增长不会卓越个位数。升级休止的蔓延、发达经济体的商场弥漫以及二手智高东说念主机贸易的快速增长被视为导致停滞的主要身分。

香港大学中邦交易学院客座副教师李徽徽：2024年智高东说念主机商场反弹夸耀行业进入“分化重塑”阶段：新兴商场由价钱驱动，安卓品牌快速推广；发达商场弥漫，条目高端品牌重塑价值。苹果增长停滞反馈其未能平衡这两种趋势。手机竞争正从硬件转向生态与劳动。安卓通过性价比和区域化策略锁定新兴商场，苹果虽督察高利润率，但劳动生态触达不及。生成式AI尚未变成换机“杀手级”应用，需求能源不及。苹果需突破高端天花板，推出“准高端”居品线霸占新兴商场，同期在AI与用户体验上完毕突破。更病笃的是，从“硬件带动劳动”转向“劳动驱动硬件”，通过订阅和生态绑定增强用户粘性。改日竞争力在于改变与用户生涯的深度交融，而非硬件销量。

国皆证券投资照管人陈兆凌：由于AI以及折叠屏等新亮点的出现，智高东说念主机迭代需求大幅加多。近期，如华为等品牌的重磅居品发布可给以关注，销量施展或影响相关产业链走势。

④ Diageo正在试图进一步向高端耗尽商场聚力

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近日，群众最大酒类坐褥商Diageo（帝亚吉欧）缔造全新群众挥霍部门Diageo Luxury Group，适宜教学挥霍策略并加快售价在100好意思元或以上的品牌的增长。具体来看，该集团将整合传闻威士忌品牌布朗拉（Brora）和波特艾伦（Port Ellen）、豪阔历史底蕴的苏格兰品牌之家（Scotch Brand House）等高端烈酒品牌，以及“旅游界奥斯卡”尊尼获加王子街体验中心、浪费葡萄酒企业Justerini & Brooks也将纳入该集团旗下，试图打造天下第一的挥霍烈酒公司。另外，帝亚吉欧云拓单一麦芽威士忌酒厂及旅客体验中心落成，占位中国威士忌商场；并通过屡次本钱运作最终拿下了水井坊63.14%的股权，成为为数未几控股中国白酒企业的外资之一。

香港大学中邦交易学院客座副教师李徽徽：Diageo最近的功绩施展不如预期，天然中国商场的高增长尽头是白酒需求提供强劲相沿，但合座销量下滑仍是隐忧。公司虽暂时稳住了利润率，但能否抓续还有待不雅察。最大的挑战在北好意思商场，动作第一大区域，销量下滑和耗尽者对高端居品价钱的明锐性，暴夸耀烈酒需求的增长瓶颈。此外，拉好意思和加勒比商场的疲软抓续负担，对群众业务的平衡性组成压力。从恒久来看，Diageo的增长后劲仍在亚太商场，尤其是高端白酒和群众对混杂型烈酒需求的推广。但要道问题是，高端化策略能否信得过告捷，这将决定其改日的投资价值。

国皆证券投资照管人陈兆凌：A股饮料板块由于其宏不雅属性与政策预期关联度较高，9月24日以来已有较好的估值教诲。后续可继续关注12月重磅会议给出的相关预期。

⑤ 韩国加大对芯片公司的支抓 盘算推算减税并推出逾100亿好意思元低息贷款

韩国财政部周三示意，在抓续刺激政策的鞭策下，由政府附属机构提供的贷款、保障和担保组成的财政低息贷款来岁将达到14.3万亿韩元（合102亿好意思元）。另外，韩国政府在一份声明中示意，政府盘算推算承担首尔以南芯片制造集群地下埋电缆所需的1.8万亿韩元的“很大一部分”资金。韩国已于7月初始了26万亿韩元的转圜盘算推算，其中一部分将反馈在来岁的转圜金额中。另外，韩国政府还盘算推算到2030年为止，将半导体相关企业的税收抵免率进步10个百分点，并建设范畴达4万亿韩元的国度“东说念主工智能盘算推算中心”。

香港大学中邦交易学院客座副教师李徽徽：韩国政府此次对芯片行业的支抓，亦然一场“守住中枢”的构兵。韩国政府取舍径直“砸钱“，包括减税、低息贷款、国度盘算推算中心建设。这种作念法短期内能稳住产业信心，但问题是，靠财政输血能撑多久？如果群众需求放缓，芯片价钱回落，这种形状可能会负担合座韩国经济。更病笃的是，韩国芯片企业面前看似“傍边逢源”，一边享受政府补贴，一边在好意思国期骗《芯片法案》推广。但这背后荫藏着更大的风险：对政策环境的双重依赖。如果好意思国对芯片供应链再行施压，好意思国商场政策转向如何办？我的不雅点是，韩国面前必须积极鞭策亚太区域互助，同期让商场力量纪念主导，减少对单一国度和财政支抓的过度依赖。不然，芯片行业这张“王牌”将沦为“双刃剑”。

国皆证券投资照管人陈兆凌：AI期间列国加大芯片产业参预已成为趋势。逆群众化布景下，我国自主可控诉求越来越紧急。大幅调遣后，短期双创走强，可关注芯片龙头的教诲预期。

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